חקיקת הקריפטו האירופית, ה-MiCa, נכנסה לתוקף
ביום 30.6.2024 נכנסה לתוקף חלקי החקיקה האירופית אשר נועדה להסדיר פעילות במטבעות קריפטוגרפים במדינות האיחוד האירופי, Markets in Crypto-Assets (ה-"MiCa"). החקיקה חלה על פעילויות ומעשים שבוצעו בתחומי האיחוד האירופי, והיא כוללת הגדרה כללית ורחבה לנכס קריפטוגרפי וכן הגדרה לשלושה סוגים של מטבעות/טוקנים: Asset-Referenced Tokens (מטבעות שערכם מוצמד לערך הכלכלי של נכס אחד או כמה נכסים, דוגמת Libra), E-money tokens (מטבעות שערכם מוצמד לערך הכלכלי של מטבע רשמי אחד, דוגמת USDC) ו-Utility Tokens (מטבעות שנועדו אך ורק כדי לספק גישה לטובין ושירותים של המנפיק שלהם).
החקיקה חלה הן על סוגי המטבעות המוגדרים והן כלפי נכסים קריפטוגרפים בכללותם, אך אינה חלה על מוצרים פיננסיים מבוססי טוקנים שימשיכו לחול עליהם כללי ניירות ערך האירופאים, ובראשם MIFID. כמו כן, החקיקה לא חלה על self-hosted wallets. ל- MICA יש תחולה בשני מישורים עיקריים:
הנפקה, הצעה לציבור ורישום למסחר של מטבעות קריפטוגרפים– על פעילויות אלו הוטלו חובות שונות, דוגמת חובת רישוי, הגבלות על תוכן וצורת הפרסום והשיווק שלהן, פרסום Whitepaper לפני הנפקה, וחובות גילוי שוטפות (בכפוף לחריגים). החלק הנוגע לפעילויות אלו ביחס למטבעות מסוג Asset-Referenced Tokens וE-money tokens נכנס לתוקף ב-30.6.2024, בעוד שלעניין נכסים קריפטוגרפים אחרים ההגבלות יחולו החל מה-30.12.2024.
מתן שירותים במטבעות קריפטוגרפים – החקיקה מגדירה עשרה סוגי שירותים במטבעות קריפטוגרפים שעיסוק בהם בתחומי האיחוד מחיל על נותן השירות הגדרה של נותן שירותי קריפטו ("Crypto-Asset Service Provider"), ביניהם הפעלת פלטפורמת מסחר, המרת מטבעות בפיאט או במטבעות אחרים, והעברת מטבעות בשם לקוחות. אספקת שירותים כאמור בתחומי האיחוד כפופה הן לחובות כלליות, דוגמת הצורך ברישיון, מסירת דיווחים שוטפים והעמדת ביטחונות מספקים, והן לחובות ספציפיות שנקבעות בהתאם לסוג השירות. חלק זה ייכנס לתוקפו ב30.12.2024.
לראשונה, ה-SEC מגישה כתב אישום בגין פעילות Liquid Staking
ביום 28.6.2024 הודיעה רשות ניירות הערך האמריקאית (ה-SEC) על הגשת כתב אישום נגד פלטפורמת ה-Web-3 קונסנסיס (Consensys) בגין טענה להפרת חוקי ניירות הערך האמריקאיים בשל שירותי MetaMask שהפלטפורמה מציעה ללקוחותיה, ובראשם שירות ה-Liquid Staking. להבדיל משירותי Staking, "שנועלים" את המטבעות ואינם מאפשרים מסחר בהם ובתמורה נהנה הנועל מריבית כלשהי, Liquid Staking מאפשר הנפקה של מטבעות סחירים כנגד המטבעות הנעולים ובכך מאפשר נזילות מוגברת. לטענת ה- SEC המטבעות הסחירים שסופקו ללקוחות מהווים נייר ערך לא רשום. ההליכים רק בראשיתם, אך לקבלת התביעה עשויות להיות השלכות משמעותיות על שירותי ה-Staking ותעשיית ה-Defi.
Uniswap משיבה ל-SEC, טוענת שהיא אינה בורסת נייר ערך
ביום 21.5.2024 הגישה פלטפורמת החלפת המטבעות הקריפטוגרפיים Uniswap את תשובתה לטענת ה-SEC, כי היא שוקלת לפתוח נגדה בהליכי אכיפה בגין הפעלת בורסת ניירות ערך, מתן שירותי ברוקר והנפקת המטבע הדיגיטלי UNI, שלעמדתה של ה- SEC מהווה נייר ערך, וזאת מבלי לעמוד בחובת הרישום הקבועה בחוק האמריקאי.
בתשובתה, Uniswap הסבירה, בין היתר, כי מרבית הנכסים הדיגיטליים שמוחלפים בפלטפורמה, דוגמת את'ר ומטבעות מיוצבים (Stable Coins), אינם ניירות ערך גם לשיטת ה-SEC. כמו כן, בתגובתה לטענה כי המטבע UNI, אשר חולק לעובדיה ולמשתמשיה של Uniswap, הוא נייר ערך אשר חייב ברישום, השיבה Uniswap, והדגישה כי הן משתמשי הפלטפורמה והן עובדיה לא השקיעו כסף או משאב אחר תמורתו אלא קיבלו את המטבע ללא תשלום, ולכן לא קיימו את המבחן המשפטי המקובל להגדרת מטבע דיגיטלי כנייר ערך, שכולל את התנאי של "investment of money".
עם קבלת תגובתה של Uniswap, צפויה ה-SEC לבחון את טיעוניה ולקבוע אם יש מקום להגשת תביעה אזרחית נגד הפלטפורמה.
SEC התריעה על כוונתה להתחיל בהליכי אכיפה נגד Robinhood
ביום 6.5.2024 דיווחה פלטפורמת מסחר המניות הפופולרית Robinhood, אשר מחזיקה חטיבת מסחר בקריפטו, כי קיבלה התרעה מה-SEC, ולפיה היא שוקלת לפתוח בהליכי אכיפה נגדה בגין הפרת דיני ניירות ערך האמריקאיים לאור עמדתה כי הנכסים הנסחרים שהציעה החטיבה הם ניירות ערך וכי החטיבה פעלה ללא רישום כנדרש בחוק. בתגובתה הראשונית להתרעה Robinhood הדגישה כי השקיעה מאמץ כדי להימנע מסחר בנכסים דיגיטליים שה-SEC טענה בהליכים אחרים שמהווים ניירות ערך, והודיעה כי תפעל כדי להזים את הטענות. הדיווח מצטרף לסדרת התראות והליכי אכיפה בהם נקטה לאחרונה ה-SEC כנגד פלטפורמות מסחר בקריפטו בטענה כי פעלו ללא רישום כדין, הגדולות שבהן – Coinbase ו-Binance.
בית הנבחרים האמריקאי מאשר חוק להסדרת המטבעות הדיגיטליים, הנשיא רומז שיטיל וטו
ביום 22.5.2024 אישר בית הנבחרים האמריקאי, ברוב גדול של נבחרים, חוק מהפכני שנועד להסדיר היבטים שונים בתחום המטבעות הדיגיטליים בארצות הברית.
החוק כולל הגדרות בסיסיות לתחום המטבעות הדיגיטליים דוגמת "נכס דיגיטלי" (Digital Asset), "ממשק בלוקצ'יין" (Blockchain System) ו"ממשק מבוזר" (Decentralized System) ומחיל מספר הסדרים משמעותיים שנועדו, בין היתר, לקבוע את חלוקת האחריות בין רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) לבין רשות הסחר במוצרים נגזרים (CFTC) בהקשר של מטבעות דיגיטליים.
כך, קובע החוק כי נכסים דיגיטליים שפועלים על גבי ממשק מבוזר ייראו כסחורה דיגיטלית (Digital Commodity) ויחולו עליהם הכללים שייקבעו בידי ה-CFTC, לה סמכות ייחודית להסדיר עסקאות מסוג "Cash" או "spot". לקביעה זו משקל משמעותי, מפני שהיא צפויה להחיל באופן מפורש את כללי ה-CFTC, ולא את כללי ה-SEC, על מסחר במטבעות מבוזרים דוגמת אית'ריום וביטקוין.
כמו כן, החוק מטיל על שתי הרשויות חובה לייצר כללים שימנעו צורך ברישום כפול של ישויות תחת שתי הרשויות.
אשר ל-SEC, החוק קובע כי זו תהיה אמונה על הסדרת נכסים דיגיטליים שפועלים על פני ממשק לא מבוזר, בין היתר בהקשרים של חובות רישום וציות מכבידות שיחולו על נכסים כאמור. עם זאת, החוק כולל גם חריגים להחלת אותן חובות, בין היתר במקרה שבו נכסים דיגיטליים מונפקים אינם נמכרים בשווי שעולה על 75 מיליון דולר בשנה, מקיימים חובות גילוי ראשוניות ומוסרים דיווחים שוטפים לרגולטור.
במישור סחר במטבעות דיגיטליים בשווקים משניים, החוק מייצר דרישות רישום וציות שיחולו על גורמים אשר מעורבים באופן שוטף במסחר דוגמת בורסות דיגיטליות (דוגמת Binance ו-Coinbase), ברוקרים ודילרים.
לבסוף, החוק שואף לתקן קושי משמעותי אשר משפיע לרעה על המסחר וההנפקה של מטבעות דיגיטליים, במסגרתו צורת ההנפקה ומאפייניה מובילים לסיווג קבוע של מטבע דיגיטלי כנייר ערך אשר כפוף לדיני ניירות הערך ולהוראות ה-SEC. זאת, על אף שאופיו של המטבע עשוי להשתנות (למשל – אם הממשק עליו הוא פועל הפך למבוזר). לצורך כך, הוא קובע הגדרה ייעודית למטבע דיגיטלי שמהווה נייר ערך אך מאפשרת את שינוי הסיווג לסחורה דיגיטלית שכפופה לכללי ה-CFTC כשמאפייני המטבע משתנים.
יש לציין כי בהצהרה שהוציא הממשל האמריקאי נרמז כי גם אם החוק יאושר בסנאט, ייתכן שיוטל עליו וטו נשיאותי מאחר שהוא לא מספק את ההגנה הנחוצה למשקיעים ולצרכנים של מטבעות דיגיטליים.
ה-SEC מאשרת בקשה עקרונית לרישום למסחר באת'ר באמצעות ETF מסוג ספוט
ביום 23.5.2024 פרסמה ה-SEC את החלטתה בבקשה לאפשר רישום למסחר בורסאי של ETF מסוג ספוט שעוקב אחרי את'ר, מטבע קריפטוגרפי שממוקם על גבי רשת הבלוקצ'יין את'ריום. במסגרת ההחלטה צוין כי המסחר מקיים את הכללים הקבועים בחוקי ניירות הערך, אשר מחייבים מניעה של פעילות מטעה או מניפולטיבית, מאחר ובמסגרת הבקשות הוצגו אמצעים מספקים שימנעו פעילות שכזו, ואלו כוללות כלים ופעולות שמקדמים גילוי נאות למשקיעים ומאפשרים תמחור מדויק בזמן אמת ל-ETF.
עם אישור הבקשה, יידרש אישור נוסף מה-SEC לבקשות הרישום, ועם קבלתו – ייפתחו הקרנות למסחר.
ֿ
החלטת ה-SEC לאפשר עקרונית את המסחר מצטרפת להחלטתו הסופית לאשר מסחר דומה בביטקוין, אשר התקבלה ב-10.1.2024, להסכמת הרגולטור הבריטי לרשום למסחר ETF עוקב ביטקוין ואת'ר, ולהחלטת הרגולטור בהונג קונג לאפשר מסחר דומה בביטקוין ובאת'ר אשר התקבלה ב-15.4.2024.
מדינת אוקלהומה אישרה חוק קריפטו, מעודדת כרייה ביתית של קריפטו וביצוע Staking לבלוקצ'יין
ביום 13.5.2024 חתם מושל אוקלהומה על חקיקת קריפטו מדינתית, מהראשונות בארצות הברית. במסגרת החוק, הממשל הגביל את עצמו מלהתערב בשימוש חוקי במטבעות דיגיטליים לצורך רכישת טובין או שירותים או לגבות מיסוי נוסף עבור תשלום כזה ובמתן שירותי משמורתנות עצמית (Self-Custodian) במטבעות דיגיטליים.
החוק מתיר כרייה ביתית של מטבעות דיגיטליים ומשווה את היחס אליה לזה אשר ניתן למרכזי נתונים. כמו כן, הוא מחיל הקלה רגולטורית משמעותית על ביצוע פעילות כרייה של מטבעות דיגיטליים ותיקוף רשתות בלוקצ'יין באמצעות מטבעות (Staking): פטור מהצורך ברישיון להעברת כספים (Money Transmitting) תחת החוק המדינתי. החוק ייכנס לתוקפו ביום 1.11.2024.
פרסום זה מוגש כשירות כללי ללקוחות וידידי המשרד ואינו תחליף לעצה משפטית פרטנית. איננו ממליצים לפעול על פי המידע המובא לעיל ללא קבלת עצה משפטית מגורמים מוסמכים, בהסתמך על העובדות והנסיבות הספציפיות של כל מקרה.
